在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的(de)专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米