随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yu1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米è)14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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